7月26日，被强制ST的长生生物(002680，SZ，证券简称为ST长生，以下简称长生生物)开盘继续跌停，问题疫苗事件还在持续发酵。
而《每日经济新闻》记者发现，长生生物借壳当年(借壳重组交易主体为长春长生)的财务数据，存在着诸多疑点。
长春长生于2015年底借壳上市，其当时的财务报告期时间为2012年~2014年以及2015年上半年。记者发现，报告期内，长春长生业绩稳步增长，数据显示，这期间的收入增长离不开二类疫苗中狂犬疫苗及水痘疫苗的“爆发”。
与此同时，多份法院裁判文书显示，2013~2015年长春长生销售人员及经销商在推广上述产品期间卷入多个受贿案件。更有判决书显示这些费用会纳入长春长生的销售费用。然而蹊跷的是，长春长生2015年二类疫苗销量同比大增的情况下，业务推广费却没有同步攀升，这也直接影响到当期的费用率降至报告期内最低值。
这也带来另一疑点——报告期内销售收入与费用率的变动存在不一致，借壳前费用奇低、借壳后费用猛增。在2012年之前的两年时间，长春长生期间费用率基本在40%左右，临近借壳上市的3年却呈下降趋势，2015年上半年期间费用率比2012年以前“缩水”近半。成功借壳后，长生生物销售费用逐年攀高，2017年期间费用率更是达到47%，创近5年最高值。
回过头看，报告期内逐年下降的期间费用率与上扬的收入及销量曲线，是有意为之还是“规避”风险？一份公开的裁判文书可见端倪：一位长生生物大客户当庭坦言“配合长生生物公司做上市公司业绩”。
(数据来源：长春长生收购交易报告书、长生生物历年财报)
《每日经济新闻》记者注意到，在上市前夕，长春长生2013年至2015年上半年期间，狂犬病疫苗的收入呈现出异常快速的增长。交易报告书显示，2013年长春长生的冻干人用狂犬疫苗(Vero细胞)销量为15.95万人份，对应收入是840万元；到了2014年，狂犬疫苗的销量暴增至160.26万人份，对应收入也同比激增24倍，至2.13亿元；2015年1~7月，狂犬病疫苗的销量仍保持着激增的态势，前7个月就完成了157.52万人份的销售，基本达到2014年全年的销量水平。
不过，这其中有一个时间节点，即2012年长春长生针对狂犬疫苗进行工艺创新，并在2014年实现上市。产品单价上，2014年狂犬疫苗每人份价格也从之前的53.09元增长到132.68元。由于狂犬疫苗销售增长，2014年长春长生狂犬疫苗的产能利用率已经提升到78.22%，到2015年上半年，公司的狂犬疫苗利用率已经达128.13%，出现产能不足的情况。
除了狂犬疫苗，公司流感病毒裂解疫苗的收入也在2012年至2013年间发生了大幅增长的情况。2012年长春长生的流感疫苗销量为401.35万人份，到了2013年，流感疫苗的销量增长到597.88万人份，同比增长接近50%。
水痘疫苗的销量也从2012年335.28万人份增加到2014年358.47万人份。进入2015年，长春长生仅用了半年时间就实现了水痘疫苗257.95万人份的销售。
基于狂犬疫苗、流感疫苗以及水痘疫苗的销量增长，长生生物2015~2017年营业收入一路保持了27.77%、27.96%、52.6%的增长率。
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