5月的最后一个交易日里，一只创业板ETF的基金份额首次突破80亿份，今年以来规模上涨27倍。不仅如此，还有多只ETF在今年份额增长超过100%，ETF规模呈现整体增长态势。 不过，在一些ETF基金份额扩大的同时，仍有一些ETF份额不断缩水，甚至清盘。相比起其他基金品种，ETF的分化显得尤为突出。但不论是借鉴海外经验还是自身产品特点，以及政策环境，ETF始终被不少基金公司寄予厚望。 这一次，ETF的春天真的来了吗？ 两只ETF年内份额增长超10倍 数据显示，截至5月31日，两市ETF基金共有182只，总规模达4390亿元。如果仅计算非货币类ETF基金，截至5月底，已成立的共有151只。值得注意的是，今年以来新成立的ETF有14只，其中5只为MSCI概念基金。 从份额变化上看，今年以来，这151只ETF基金份额共增长289.9亿份。具体到单月情况，ETF基金份额的变化呈现出“脉冲”式增长的特点。1月，全市场非货币类ETF基金份额减少13.33亿份；但从2月起，始终保持增长势头——2~5月，ETF基金份额单月增长分别为70.8亿份、56.38亿份、121.5亿份、44.05亿份；2月、4月的份额增长尤为明显。 《每日经济新闻》记者注意到，如果剔除当月新成立的基金，份额变化情况或许更有代表性。今年1~5月，ETF基金份额单月变化分别为-16.28亿份、63.29亿份、29.88亿份、51.5亿份、26.6亿份。 具体到单只基金上，华安创业板50、易方达创业板ETF今年以来份额增长靠前，分别为78.08亿份、44.12亿份。今年以来，份额增长在10亿份以上的ETF还有，易方达恒生H股ETF、博时黄金ETF、华夏恒生ETF和国泰中证全指证券公司ETF等。 不仅如此，今年以来，基金份额增长超过100%的ETF共有10只。其中，有两只ETF在半年不到的时间里，份额增长超过10倍。截至5月31日，数据显示，博时黄金ETF基金份额年内增长近16.68倍，最新基金份额达到33.16亿份。 天弘基金产品部总经理李骏表示，黄金ETF大幅增长的原因有地缘政治等不确定性因素增加，使得避险情绪提升。 有券商分析师也认为，除今年以来的局势让不少投资者回归到黄金避险，黄金因为同股票、债券的相关性低，在投资组合中加入黄金，可以大概率分散组合风险，提高组合的夏普比率表现，因此很多机构也会在大类配置中使用黄金ETF产品。 对于创业板ETF，李骏也提到，“创业板50是创业板中的价值股，‘成长+价值’的典范。成长股低迷了2年多，相对自身历史估值处于低位，反转可能性大。此外，国家政策支持科技创新、且独角兽回归，这也是一个刺激创业板的因素。” 上述券商分析师则认为，创业板ETF和创业板50ETF的份额上涨受益于，今年以来创业板指数走势较沪深300、上证180等有更好的表现。 四大因素影响份额变化 虽说ETF规模整体增长，但今年以来还有不少ETF则出现了份额缩水的情况。数据显示，截至5月31日，基金规模在100亿元以上的ETF有8只；与此同时，规模不足5000万元的ETF有19只。 华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦认为，ETF份额增长主要受以下四个因素影响：1、跟踪标的指数。目前，国内股票型ETF中，宽基ETF的规模较大，行业ETF的规模普遍较小。跟踪标的指数的表现，也会影响ETF在当前行情下的规模。2、流动性。ETF是场内可交易品种，流动性是评价ETF产品的重要指标，规模大的ETF通常流动性优异。3、产品知名度和市场认可度。同一标的指数可能会有多个产品，投资者通常会首选市场知名度高的旗舰产品。4、基金管理人的管理水平。ETF的跟踪管理和运营需要非常专业的团队，基金管理人的管理水平直接影响产品的跟踪误差和业绩，进而影响产品规模。 上述券商分析师也认同ETF规模与其跟踪指数表现有关。此外，她还认为发行时间也是重要因素之一，通常时间越早规模越大。 “除了投资层面的原因，决定规模很重要的因素还有销售。各家创业板的规模增长不一，销售的布局和实力可能会是很大的因素。”李骏向《每日经济新闻》记者提到。 一位业内人士也坦言，基金营销渠道的优势和创新，也是一些ETF基金今年规模猛增的重要原因。在可选标的相对有限的情况下，具备渠道推广优势、营销创新、申购简单等特点的ETF突出，吸引了不少个人投资者。 那么，不受资金青睐的产品又可能是因为什么呢？ 许之彦表示，国内ETF市场发展尚在初级阶段，市场对ETF的理解和认识有一定偏差等因素，都使得ETF整体规模不大。此外，产品的运营管理也十分重要。有些产品发行后由于长期流动性不佳、跟踪误差较大，不受投资者关注，渐渐变成小微基金，从而不得不清盘。 李骏也提到，ETF本身就是强者恒强的产品，规模大的产品，流动性好，自然容易吸引更多资金。 ETF发展或将迎来春天 目前，使用ETF的机构主要包括保险资金、基金专户、券商自营、私募基金、信托基金、其他专业机构、一般机构等。李骏表示，相对个人投资者而言，大部分机构持有ETF主要进行资产配置，不以博取短期收益为目的，更多以价值投资为主。机构投资者选择ETF更偏好规模大、流动性好、跟踪误差小的产品；在标的的类型上，宽基为主，行业和主题根据市场环境和机构的投资决策来定。 除上述提及的机构外，上述券商分析师认为，联接ETF基金和FOF也常使用ETF，“FOF喜欢黄金ETF和QDII-ETF；其他金融机构偏好行业ETF。” 回过头看，国内ETF其实仍处在初步发展的阶段。但无论是从国外的发展经验，还是从MSCI、FOF、养老金发展等角度，多位受访者都表达了对ETF的乐观态度。 在近期金融大环境下，该券商分析师还认为，MSCI指数及相关行业ETF近期会有极大发展；同时，黄金ETF、债券ETF也有发展潜力。 许之彦也向《每日经济新闻》记者提到，目前国内ETF规模只有不到5000亿，而全球已经高达4.5万亿美元。相比而言，市场认同度还不够高，机构投资者参与深度远远不够。从美国ETF成功的发展经验来看，在市场扩容、监管重拳出击、资管产品打破刚兑等因素作用下，A股市场已经基本具备ETF大发展的前提。 李骏表示，ETF在未来一定会发展非常迅速。资管新规落地，进入净值化时代，长期配置成为趋势；另外，公募的政策支持长期配置资金入市，比如FOF、养老目标基金以及税优试点落地等；再者，销售方式也发生变化，智能投顾、买方投顾兴起等，都给被动工具型产品发展提供了很好的“基本面”。而ETF投资方式多样，能够满足大家多样的投资需求。
