A股市场素有“五穷六绝七翻身”之说，6月最后一个交易日，A股大盘涨超2%，两市近百股涨停，七翻身真的要来了吗？ 综合市场观点看，目前无论从估值还是流动性角度，A股有可能在七月迎来翻身。但从操作层面看，有专家提醒投资者，战术上要谨慎，千万别恐惧自己会踏空！ 利好一：估值低于10年前大底 首先从估值角度看，有观点认为，目前A股估值是历史上的低位，沪指市盈率和市净率甚至低于10年前，调整的尾声信号正在显现。 前海开源基金首席经济学家杨德龙6月28日指出，大盘在跌破3000点后一路下降，震荡回调，现在又跌破2800点。现在上证指数的估值已低于当年的1664点和1849点，整个市场处于严重的超跌状态。 截至6月28日的统计数据显示，上证A股的整体市盈率为12.64倍，市净率为1.41倍；沪深300整体市盈率为11.63倍，市净率为1.41倍。 而2008年创下的阶段性历史低点1664.9点时，上证A股的市盈率为13.25倍、市净率为1.98倍；沪深300的市盈率为12.51倍、市净率为1.99倍。 杨德龙并表示，一轮调整往往先是一些绩差股小盘股的下跌，等调整到末期的时候，前期强势的一些股票也出现补跌，最后一波下跌就是一些前期走势较好的个股，比方说像这几天白酒、食品饮料等白马股也出现了杀跌。其实从另一个角度来看，这说明现在市场已经到了调整的最后阶段。 海通证券荀玉根在研报中则指出，从破净数看，今年二季度A股破净数(季度最低价/每股净资产<1)达到278家，创2005年以来新高，历史上在市场底部区域A股破净股数量往往剧增。 因此，针对此次A股震荡，荀玉根研报判断，相比2015年跌破3000点到2638点，这次再次跌破3000点，估值更合理，短期破位下跌是一种悲观情绪的宣泄，经历近5个月的下跌，当前应更多注意大跌后的机会。 中银策略研报也认为，当下A股估值已经是历史底部，要乐观看待未来。从市场总体估值水平、低估值股票占比、市场总体业绩增速、高增长股票占比等几个指标来看，当前A股的估值都是历史底部水平。 利好二：流动性回暖 而除了估值，下半年流动性回暖则是看好A股的另一大重要原因。去杠杆大背景下的紧缩此前被认为是A股持续走弱的重要原因。 广发证券首席策略分析师戴康表示，关于信用紧缩、海外波动、资金供求关系的担忧使得近期A股走势较为疲弱。 但这种情况正在发生转变，6月27日央行货币政策委员会2018年第二季度(总第81次)例会中提到，稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。 分析认为，对比一季度《中国货币政策执行报告》，可以发现，关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。 英大证券首席经济学家李大霄表示，中国央行的政策变化这么明显，会影响到A股市场。对整个市场的稳定，是非常正面作用，是一个很大的政策变动，变动将会对市场稳定起到非常关键性作用。 西南证券首席经济学家张仕元指出，国内经济目前还处于结构调整和转型升级过程中，在新的经济动能未形成良好支撑之前，需要合理的流动性来呵护经济发展。 招商证券则对下半年A股市场的资金增量进行了测算，招商证券表示，预计2018年下半年机构为A股带来的增量资金合计规模将超4800亿元，净流入规模将超800亿元。 招商证券表示，公募方面，预计下半年公募基金发行会延续放缓趋势，预计下半年带来约400亿增量资金。 私募方面，下半年随着资管新规的影响持续发酵，私募基金发行量预计将进一步收缩，基金管理规模可能会继续回落，假设下降1.5%，而仓位会随着市场好转而有所提升，如果年末提升至65%，则增量资金为271亿元。 银行理财方面，假设下半年银行理财产品规模继续收缩2%，而权益投资比例不变，则股票投资减少对应规模约380亿元。 保险资金方面，如果按照今年前几个月的月均复合增速0.8%计算，年末保险资金运用余额为16.4万亿元；假设股票和基金投资占比恢复至年初的12.3%，则保险资金流入股市约1400亿元。 社保资金方面，2017年末，全国企业年金实际运作金额为1.25万亿元，剔除投资收益，运作金额在去年累计增长约1024亿元，按照8%的股票投资比例，预计2018全年带给股市的增量资金约82亿，则半年约40亿元。 境外资金方面，上半年外资提前布局，大规模流入，A股纳入MSCI落地后，外资流入逐渐趋于平稳，预计下半年外资流入规模会略有下降，保守估计下半年外资流入为1200亿元。 融资余额方面，下半年市场上涨概率较大，但考虑到美联储加息对全球资产价格的冲击，预计下半年融资余额大概率会触底回升，但是提升幅度不会太大，保守估计会升至9800亿左右，即净流入约550亿元。 分红方面，根据测算，符合假设的分红回流比例约25%，考虑到资金回流的时间节奏，估计上半年回流金额约890亿元，下半年资金回流约1120亿元。 普通投资者战略上乐观 战术上谨慎 既然估值、流动性都符合条件了，是不是该马上冲进A股市场扫货呢？有专业人士就提醒投资者，要注意把握买卖的时机，目前更类似于2011年，而不是6000点大涨前的2004年。 有机构投资总监就表示，目前还不宜太冲动，市场还没有形成新的上涨逻辑，基本上还是以超跌反弹为主。要注意买卖的时机，否则也不容易赚钱。 该投资总监表示，现阶段战略上要乐观，但战术上要谨慎。一是别急于一把满仓；二是低买高卖，不追高。 厦门红麒麟资产管理公司投资总监吴家琦则表示，目前2800上方的位置比较类似于2011年，而不是很多人说的6000点大涨前的2014年最后一跌的阶段。 吴家琦认为，从技术上看，2011年的市场出现非常大周期的增量指标向下，而且两个大周期的均线被跌破，市场出现了比较严重的流动性问题。市场外部注入的流动性也不积极，其他政策的配合没有力度，或者配合的力度体现不到市场。 而且2011年当时的估值也是比较低的，便宜货没有对市场形成很的强吸引力，现在的情况就是与2011年比较类似，因此普通投资者千万不要恐惧自己会踏空。
(原标题：流动性改善、估值10年新低！“七翻身”真的来了？)
