沪指今日延续调整态势，收盘小幅下跌0.2%，收报3135.08点，日K线四连阴。市场成交量持续低迷，两市合计成交3981亿元。行业板块多数收跌，酿酒板块逆市大涨。对于后市走向，东方财富网汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。 方正策略：市场整体流动性现好转 债务违约风险可控 本周市场跌幅较大，市场较为担心债务违约蔓延。近期发生信用违约大多为民营企业，处于资金量末端，抗风险能力较弱且自身运营存在一些问题，导致个别企业的风险暴露。从信用债后续到期的规模和结构来看，民企信用债后续到期的品种大多为较高资质的公司债，企业债中民企占比较低。此外，监管部门已着手出台相关政策处置债券违约风险，包括加强对高负债企业债务风险排查监测，完善市场化法治化的债券违约处置机制，有序打破刚性兑付，因此触发风险可控。综合来看，市场处于底部位置，建议用盈利能力常年稳定在较高水平的白马股做底仓，继续赚业绩的收益，增加TMT、军工、医药来进攻。 国君策略：市场处于风险因素影响消化期 看好二线消费 市场仍处于风险因素影响消化期，风险缓和窗口趋于收窄。去杠杆、防风险等细则逐步展开落地带来的风险不容忽视。伴随资管新规之后，5月25日银保监会发布商业银行流动性风险管理办法。我们认为，市场对于去杠杆、防风险推进带来的影响仍未充分预期，资管新规相关配套细则陆续出台后或将对市场情绪产生扰动。 广发策略：部分信用违约不改市场中期逻辑 近期的经济和财务数据持续验证基本面不差、市场风格也更趋均衡化，但A股整体依然偏弱，风险偏好受到抑制，继地缘政治风险之后，部分信用风险成为制约市场风险偏好的重要因素。 安信策略：信用违约事件对整体A股的冲击可控 信用违约事件有所上升对A股市场风险偏好构成影响，但目前违约状态总体仍属于合理水平，其以少数企业现金流管理等结构性问题为主，并不能体现经济趋势的恶化，而其融资环境收紧背景本身亦属于“自主可控”，而对于信用违约事件A股市场过去也有多次类似经历，因此其对整体A股市场的冲击应该可控。 兴证策略：信用风险或成为下一个扰动市场的重要变量 外部风险缓解带来的情绪修复已逐渐兑现。5月月报中我们提出市场将进入短期反弹窗口，最重要的逻辑是看到系统性风险的概率大大降低，并判断市场将由此进入情绪修复窗口期。5月，市场如期迎来反弹，外患这一主要矛盾有所缓解，市场情绪修复带来的反弹也已逐渐兑现。 海通策略：信用违约对股市影响更偏情绪面 配置消费 ①2011年、16年信用风险暴露背景是宏观经济增长下滑、企业盈利恶化，这次信用违约主因是融资渠道收紧，违约主体向民企、上市公司倾斜。②目前信用违约率很低，稳中求进、发展中解决问题的政策基调下，信用风险全面扩散概率不大，对股市影响更偏情绪面。③短期事件因素扰动市场，中期市场盈利和估值匹配度仍较好，4月以来外资加速流入，配置偏内需的消费及转型方向的科技和医药。 招商策略：关注6月流动性冲击 资金或面临季节性紧张 进入6月，银行体系将迎来季末的MPA考核，叠加MLF 和同业存单大规模到期，资金面或出现季节性紧张。部分MLF或已通过降准释放资金提前偿还，但监管约束下银行发行同业存单受限，需要通过其他途径补充流动性，谨防利率上行对市场形成冲击。股市方面，6月将迎来解禁小高峰，且近期重要股东减持及计划减持规模均有扩大，对股市流动性产生一定压力。此外，6月美联储加息几成定局，将进一步加重港币贬值压力，香港市场或继续承压，并可能通过陆股通对A股流动性产生负面影响。但是这些事情落地之后，下半年会好很多，看好结构性机会。 中金公司：债券违约潮再现 对股市实质影响有限 对于A股投资者来说，考虑到信用债违约演化的不确定性以及相关公司的风险暴露，信用债违约近期将压制股市风险偏好。事实上，自2016年中经济见底复苏以来，大部分企业的盈利、现金水平、债务偿还能力等均有明显的提高，当前信用违约对于股市实质影响有限。 国金策略李立峰：市场震荡中反复夯实底部区间 推荐低估值“大金融”，另外“消费升级”作为2018年配置主线，“医药生物、食品饮料、休闲服务、传媒广告”等板块受益；主题方面，我们主推“世界杯、军工、新能源上游、互联网券商、高端装备、新零售”等。消费主题基金手机也能开户买基金，点此立即下载基金代码基金简称近一年收益手续费操作161725招商中证白酒指数分级48.46%1.00% 0.10%购买 开户购买160632鹏华酒分级44.04%1.20% 0.12%购买 开户购买160222国泰国证食品饮料行业指数分级42.10%0.00% 0.00%购买 开户购买001631天弘中证食品饮料指数A32.69%1.00% 0.10%购买 开户购买110022易方达消费行业32.62%1.50% 0.15%购买 开户购买数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2018-05-25
